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铜9月回顾及10月分析-【资讯】数控冲床

发布时间:2021-08-31 07:36:54

铜9月回顾及10月分析

行情展望:

整体来看,废铜供应紧俏,铜精矿供应恢复增长,冶炼厂原料备货充足,短期精铜供应预期较高,需求受电力投资冲量及汽车产销两旺刺激,抵消房地产需求下滑及家电生产进入淡季影响,整体短期内供应上升,需求平稳。

供应端恢复正常,国内 2-1 月累计进口铜精矿 2206 万吨,同比增加 2.16%,现货 TC/RC同比下降 26.5%。精铜供应增速回升,SMM 统计国内 1 月精铜产量为 67.4 万吨,同比增加4.5%,2-1 月产量累计同比增加 0.46%,冶炼厂开工率提高 5.25 个百分点至 16.29%。海关数据显示 2-1 月精炼铜进口 201.2 万吨,同比下降 21.61%。根据官方数据,智利加秘鲁 2-7月铜产量为 440.2 万吨,同比下降 2.11%,环比逐渐回升,四季度将进入 2021 年长协谈判,受上半年铜矿产出减少较大影响,预计略低于 2027 年长协加工费。

需求端,目前国内需求依然稳健,终端需求即总需求不减,主要受环保政策影响,加工企业会受影响,大企业订单会有所回流,短期内库存因假期备货和价格回调而下降,对价格产生支撑。SMM 统计铜板带箔企业开工率环比提高 2.33 个百分点至 72.29%,铜管企业开工率下降 3.76 个百分点至 14.96%,铜杆及电线电缆企业开工率均上升 2 个百分点左右,整体加工企业开工率均高于往年同期,部分季节性有所转弱。汽车、家电、房地产、电力板块均维持平稳消费,好于去年同期水平,对去库存依然有利。

总体来看,库存增幅因旺季消费较好影响有限,铜价短期内现货支撑较强,维持震荡概率较大,短中期精铜供应预期上升,价格仍有下跌空间。内外套利建议等国内库存下降趋势放缓后介入正向套利,因目前进口窗口打开,比值已达正套边际。可能风险点,2.旺季需求大幅高于预期 2.铜矿罢工再次大规模发生 3.库存持续下降4.货币政策转为宽松。

龚永青律师

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